![\"Magazine](\"https:\/\/uploads.metropoles.com\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/16130705\/magazine-luiza-magalu.jpg\")
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Metr\u00f3poles<\/em><\/span><\/p>\n Gigante do varejo brasileiro, o Magazine Luiza parecia voar em c\u00e9u de brigadeiro em meados de 2020, em meio ao \u201cboom\u201d do com\u00e9rcio eletr\u00f4nico no in\u00edcio da pandemia de Covid-19. No dia 5 de novembro daquele ano, as a\u00e7\u00f5es da companhia no preg\u00e3o da Bolsa de Valores do Brasil (B3) foram negociadas a R$ 27,40, de acordo com levantamento do consultor de dados de mercado Einar Rivero.<\/p>\n Quase tr\u00eas anos depois da m\u00e1xima hist\u00f3rica, no preg\u00e3o de 6 de outubro de 2023, os pap\u00e9is do Magalu eram vendidos por R$ 1,78, o que significa um derretimento de 93,5% em um per\u00edodo de 35 meses. Tamb\u00e9m foi o menor patamar em seis anos, desde dezembro de 2017.<\/p>\n \u201cPara a a\u00e7\u00e3o chegar ao topo hist\u00f3rico, l\u00e1 atr\u00e1s, havia um cen\u00e1rio perfeito para o setor de varejo. Houve uma mudan\u00e7a cultural de comportamento do consumidor, com o uso muito maior do e-commerce do que das lojas f\u00edsicas tradicionais. A empresa estava com uma estrutura mais bem montada para atender esse movimento. O Magalu estava pronto para surfar aquela tempestade perfeita e capitalizar\u201d, explica Hugo Queiroz, especialista em investimentos e diretor de Corporate Advisory da L4 Capital.<\/p>\n Em tr\u00eas anos, observa Queiroz, muita coisa mudou tanto no mercado varejista quanto no cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico. \u201cViu-se que continuou aumentando o consumo por plataformas digitais, mas ainda usando boa parte do varejo tradicional. Nesse per\u00edodo, o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico se deteriorou muito em termos de infla\u00e7\u00e3o e taxa de juros. Isso piorou o ambiente de consumo porque o cr\u00e9dito ficou mais caro e a maior parte das compras \u00e9 a prazo\u201d, diz.<\/p>\n \u201cA competi\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m ficou mais feroz. Outros players se estruturaram muito rapidamente e se capitalizaram mais, como o Mercado Livre e a Amazon. O Magalu teve a possibilidade de surfar nessa onda, mas n\u00e3o conseguiu manter a mesma for\u00e7a dos concorrentes\u201d, prossegue Queiroz.<\/p>\n Desconfian\u00e7a do mercado<\/strong><\/span><\/p>\n A desconfian\u00e7a dos investidores em rela\u00e7\u00e3o ao Magalu aumentou diante dos resultados decepcionantes dos dois primeiros trimestres deste ano. Entre janeiro e mar\u00e7o de 2023, a empresa acumulou um preju\u00edzo l\u00edquido de R$ 391,2 milh\u00f5es \u2013 um aumento de 142,5% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo do ano passado, quando o saldo negativo foi de R$ 161,3 milh\u00f5es.<\/p>\n J\u00e1 no segundo trimestre, o preju\u00edzo l\u00edquido foi de R$ 301,7 milh\u00f5es, subindo 123% em rela\u00e7\u00e3o ao per\u00edodo entre abril e junho de 2022 (quando a companhia havia ficado no vermelho em R$ 135 milh\u00f5es).<\/p>\n Para piorar, em agosto deste ano, a S&P Global \u2013 uma das tr\u00eas maiores ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco do mundo \u2013 reduziu a nota de cr\u00e9dito nacional do Magalu, que passou de \u201cbrAA+\u201d para \u201cbrAA-\u201d, com perspectiva negativa mantida.<\/p>\n Segundo a ag\u00eancia, o corte da nota de cr\u00e9dito se deve a patamares de alavancagem acima do esperado. Atualmente, o setor de varejo no pa\u00eds vive um momento dif\u00edcil, impactado, principalmente, pela alta carga tribut\u00e1ria.<\/p>\n A alavancagem \u00e9 o uso de determinados recursos para aproveitar oportunidades de multiplicar os resultados. Em linhas gerais, ela funciona como um limite de cr\u00e9dito, possibilitando investimentos de valores maiores do que se tem em conta, o que gera algum endividamento.<\/p>\n Segundo os analistas da S&P, o processo de desalavancagem do Magazine Luiza deve durar mais do que o esperado inicialmente, diante das dificuldades do varejo.<\/p>\n \u201cNa quest\u00e3o interna, o Magalu teve alguns desafios adicionais. Houve alguns movimentos err\u00e1ticos. A compra do Kabum (em julho de 2021, por R$ 3,5 bilh\u00f5es, em opera\u00e7\u00e3o contestada na Justi\u00e7a) n\u00e3o foi das mais acertadas e gerou um ru\u00eddo interno de governan\u00e7a. Isso tamb\u00e9m influenciou nessa revis\u00e3o por parte do mercado\u201d, afirma Hugo Queiroz.<\/p>\n \u201cA press\u00e3o sobre as a\u00e7\u00f5es tem continuado porque o ambiente macroecon\u00f4mico permanece desafiador. Os juros ca\u00edram, mas ainda continuam em um patamar elevado. As pessoas ainda est\u00e3o endividadas. E o ambiente competitivo segue acirrado\u201d, explica o analista.<\/p>\n Dificuldades do varejo<\/strong><\/span><\/p>\n Segundo Queiroz, trata-se de um momento especialmente desafiador para o com\u00e9rcio varejista do Brasil, como um todo, e n\u00e3o apenas para o Magazine Luiza. \u201cH\u00e1 outros segmentos, como vestu\u00e1rio e material de constru\u00e7\u00e3o, que t\u00eam sentido bastante o peso do ambiente macroecon\u00f4mico nas suas vendas e no ritmo de crescimento\u201d, diz.<\/p>\n Em agosto, as vendas do varejo brasileiro avan\u00e7aram 0,7%, na compara\u00e7\u00e3o com julho, uma alta ainda t\u00edmida para compensar perdas recentes. \u201cDe modo geral, esse resultado vem ap\u00f3s tr\u00eas meses com n\u00fameros pr\u00f3ximos de zero e, apesar da melhora no quadro geral, ainda n\u00e3o indica um crescimento consistente\u201d, afirma Marco Caruso, economista-chefe do PicPay.<\/p>\n Jo\u00e3o Savignon, head de pesquisa macroecon\u00f4mica da K\u00ednitro Capital, tem avalia\u00e7\u00e3o semelhante. \u201cPara os pr\u00f3ximos meses, as perspectivas seguem desafiadoras para o com\u00e9rcio. Dos fatores limitadores, temos o cr\u00e9dito caro e alto endividamento das fam\u00edlias. J\u00e1 entre os fatores que d\u00e3o suporte ao varejo, se destacam o processo de desinfla\u00e7\u00e3o, especialmente de alimentos e bens industriais, e o mercado de trabalho apertado\u201d, diz.<\/p>\n Para Hugo Queiroz, as a\u00e7\u00f5es do Magalu n\u00e3o voltar\u00e3o t\u00e3o cedo ao patamar alcan\u00e7ado em meados de 2020, mas devem se estabilizar em um n\u00edvel superior ao atual.<\/p>\n \u201cPara aquele patamar de 2020, no topo hist\u00f3rico, dificilmente as a\u00e7\u00f5es do Magalu voltar\u00e3o nos pr\u00f3ximos cinco anos, salvo se houver uma mudan\u00e7a absurda em termos macroecon\u00f4micos e do pr\u00f3prio setor de varejo, o que \u00e9 improv\u00e1vel\u201d, afirma.<\/p>\n \u201cNo curto e m\u00e9dio prazo, por\u00e9m, vislumbro a companhia melhor do que a grande maioria dos concorrentes. Mas n\u00e3o ser\u00e1 a refer\u00eancia que foi no passado. A empresa tem alguns desafios de gest\u00e3o e execu\u00e7\u00e3o interna. O mercado vai aguardar essas entregas para poder beneficiar a a\u00e7\u00e3o em termos de valoriza\u00e7\u00e3o adicional\u201d, conclui Queiroz.<\/p>\n Procurado pela reportagem, o Magazine Luiza informou que n\u00e3o se manifestaria.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Metr\u00f3poles Gigante do varejo brasileiro, o Magazine Luiza parecia voar em c\u00e9u de brigadeiro em meados de 2020, em meio ao \u201cboom\u201d do com\u00e9rcio eletr\u00f4nico no in\u00edcio da pandemia de Covid-19. No dia 5 de novembro daquele ano, as a\u00e7\u00f5es da companhia no preg\u00e3o da Bolsa de Valores do Brasil (B3) foram negociadas a R$ … Ler mais<\/a><\/p>\n